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Diversificació

En el moment d’invertir els nostres diners hem de ser conscients de què podem controlar i què no, i com podem mitigar el que no podem controlar.

El soroll del curt termini que afecta els diferents actius i les notícies que succeeixen arreu del món és un factor que està fora de l’abast dels inversors, així com el comportament que tinguin les inversions que depenen de l’actuació del mercat.

Per tant, un inversor ha d’assumir que les seves inversions tant poden pujar i augmentar el seu valor com poden baixar i que se’n redueixi, atès que hi ha factors que no pot controlar.

També ha d’assumir que és impossible que totes les decisions que prengui quan construeixi la cartera siguin correctes i hi aportin un valor positiu. Sempre hi haurà inversions que no vagin com creiem i que influeixin negativament en el comportament de la cartera.

 

Què poden fer els inversors per mirar de minimitzar aquests factors que influeixen sobre les inversions?

 

El primer de tot és mantenir-se invertits amb un enfocament a llarg termini, perquè si es prenen decisions reaccionant a curt termini, a la llarga, acaba perjudicant la rendibilitat com demostren nombrosos estudis.

Però, sobretot, el que pot fer un inversor per mirar de minimitzar l’impacte negatiu de les seves inversions i els “errors” que hagi pogut cometre, és no concentrar els actius ni invertir de manera especulativa només en unes idees, malgrat el convenciment que en pugui tenir, atès que en el cas que tinguin un mal comportament, la cartera es veurà molt afectada i amb això el nostre patrimoni.

 

La diversificació:

 

Definim diversificació a gestionar i reduir el risc de la cartera de manera que no es concentri només en uns actius perquè, sempre que alguna de les inversions pugui anar pitjor del previst, n’hi hagi d’altres que vagin millor i compensin aquest comportament

La base per crear una bona cartera diversificada no només és escollir diferents actius, geografies i sectors, sinó cercar reduir al màxim la correlació que hi hagi entre les inversions que formin part de la cartera. Això vol dir que els actius o vehicles que l’inversor posi a la cartera estiguin el menys relacionats possible, sempre en funció del seu perfil de risc i objectius.

 

L’ideal és diversificar atenent:

 

Diferents categories d’actius. Mantenint una combinació de renda variable, renda fixa i actius del mercat monetari, entre d’altres. Atès que cadascun dels actius tenen diferents catalitzadors de la seva rendibilitat, el seu comportament no es veurà afectat de la mateixa manera, succeeixi el que succeeixi al mercat.

Exemple: si es produeix un esdeveniment macroeconòmic amb implicacions negatives per al creixement de l’economia, alhora es poden veure els preus dels bons pujant per estar associats a valor refugi i les accions de les borses caient.

Diferents geografies. Hi hagi o no hi hagi globalització, la història i el comportament dels mercats ha demostrat que cada regió geogràfica és diferent i es mou per una sèrie de factors diferents que es distingeixen en funció de si la zona és desenvolupada o emergent. A més d’això, aquests factors són canviants i “cignes negres” (com pot ser la covid-19 o la guerra entre Rússia i Ucraïna) fan que evolucionin amb incertesa sobre el seu camí.

Exemple: mentre en una regió es viu una situació d’inflació descontrolada i els bancs centrals pugen els tipus fent caure els preus dels bons (Estats Units 2022) en una altra regió la inflació és baixa i els bancs centrals baixen els tipus d’interès, fent pujar els preus dels bons (Japó 2022) generant per a la cartera rendiments negatius els primers i positius els segons.

Diferents sectors. Hi ha sectors que tenen molta sensibilitat a la fase del cicle econòmic motivant un biaix en el seu comportament i activitat, mentre que d’altres tenen un creixement o estabilitat que es manté pràcticament intacte sense afectar el seu comportament.

Exemple: el sector de materials bàsics té una gran sensibilitat al cicle mentre que el sector de consum bàsic gairebé no té influència per l’evolució econòmica.  Quan l’economia es trobi en una fase d’expansió, el sector de materials tindrà un millor comportament que el de consum bàsic sense arribar aquest últim a ser negatiu, però havent-hi una diferència. Quan l’economia es trobi en una fase de contracció, el de materials bàsics tindrà un comportament i efecte negatiu sobre la cartera mentre que el de consum bàsic resistirà millor tenint un millor comportament i aportant efecte positiu a la cartera que compensi.

Actius tradicionals vs. actius alternatius reals. Els actius tradicionals tenen un biaix als mercats i un comportament diferent dels actius alternatius reals que es veuen influenciats per altres factors i aporten fluxos en qualsevol context.

Exemple: mentre l’acció d’una companyia pot pujar o baixar en funció de les perspectives que tingui el mercat sobre ella, un immoble que genera rendes seguirà aportant els seus fluxos de caixa independentment de com fluctuï el seu valor aportant resiliència i descorrelació als mercats.

Liquiditat dels vehicles d’inversió. Mentre que els vehicles líquids han de complir uns requisits i es veuen influenciats per les cotitzacions dels diferents actius en els quals inverteixen, els vehicles il·líquids no es veuen influenciats per les cotitzacions dels mercats sinó per l’evolució dels negocis privats en els quals inverteixen, obtenint una rendibilitat més elevada a llarg termini per la seva liquiditat, però complementant la cartera de manera eficient per diversificar.

Exemple: un fons d’inversió, per molta gestió activa que realitzi, veurà influenciat el seu comportament per l’esdevenir dels actius que tingui en cartera i hi aportarà rendibilitat d’acord amb això, en certa manera, mentre que un fons d’inversió que inverteix en empreses privades (Private Equity) no l’afecta el que facin els mercats sinó l’evolució i gestió de les companyies en les quals està invertit i que aquestes creixin.

Existeixen més actius i estratègies per diversificar una cartera, però qualsevol que es triï, la clau per a un bon inversor és dur-la a terme.

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Normas de conducta

El Grupo GVC Gaesco mantiene registrado en la CNMV un Reglamento Interno de Conducta, cuyo objetivo principal es determinar los criterios de comportamiento y actuación que deberán observar las personas competentes de acuerdo con lo que se establece en su articulado, en relación con las operaciones con valores y con la Información Privilegiada, así como con el tratamiento, utilización y divulgación de la Información Relevante en orden a favorecer la transparencia en el desarrollo de las actividades del Grupo GVC Gaesco y la adecuada información y protección de los inversores y de aquellas otras personas o instituciones que tuvieran relación con el Grupo GVC Gaesco.

El Reglamento Interno de Conducta tiene carácter complementario de los Códigos de Conducta o normas de carácter análogo que puedan haberse establecido con carácter general por la legislación vigente o las autoridades competentes, en especial, el Código General de Conducta de los Mercados de Valores y las normas que, en su caso, lo desarrollen o modifiquen, que serán de estricto cumplimiento por parte del Grupo GVC Gaesco.

En el siguiente documento se encuentran recogidos los principios de actuación que las personas competentes del Grupo GVC Gaesco adoptarán en todas sus actuaciones.

 Principios de actuación de las personas competentes del Grupo GVC Gaesco

Prevención, blanqueo de capitales y financiación del terrorismo

La creciente preocupación de la comunidad internacional ante la amenaza que suponen el blanqueo de capitales y la financiación de actividades terroristas ha llevado a los legisladores de la mayoría de los países a establecer normas y obligaciones a determinados sujetos que, por su actividad, pueden ser utilizados dentro del proceso del blanqueo de capitales o para financiar actividades terroristas.

Las sociedades pertenecientes al Grupo GVC Gaesco son sujetos obligados llamados a colaborar con las autoridades en la prevención de estas actividades delictivas.

El Grupo GVC Gaesco reconoce la importancia de la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, y es consciente del riesgo que conlleva el desarrollo de su actividad en cuanto a la posible utilización ilícita de sus servicios con el fin de blanquear capitales o financiar actividades terroristas.

Por todo ello, el Grupo GVC Gaesco está comprometido a colaborar estrechamente con las Autoridades Competentes, incorporando adecuados y efectivos mecanismos de control.

Es tarea prioritaria para el Grupo GVC Gaesco implantar, verificar y asegurarse de que las medidas y sistemas establecidos para cumplir los objetivos son los adecuados y funcionan correctamente.

En los siguientes documentos se describen determinados procedimientos establecidos por el Grupo GVC Gaesco con el objetivo de mitigar los riesgos anteriormente descritos:

 Procedimiento de identificación y conocimiento de clientes

 Procedimiento de medios de cobros y pagos aceptados

 Catálogo de Operaciones de riesgo

Categorización de clientes y tipos de servicios

El Grupo GVC Gaesco, siguiendo la normativa actual vigente, ha establecido diferentes niveles de protección a los clientes en base a su categorización:

  • Cliente Minorista: se otorga por defecto a las personas físicas y a las personas jurídicas que no pueden ser consideradas como clientes profesionales. El nivel de protección otorgado es máximo.
  • Cliente Profesional: se otorga por defecto a entidades que deben ser autorizadas o reguladas para operar en los mercados financieros, grandes empresas que cumplan unos criterios cuantitativos y organismos públicos. El nivel de protección otorgado es medio.
  • Contraparte Elegible: se otorga por defecto a las empresas de servicio de inversión, entidades de crédito, compañías de seguros, vehículos de inversión colectiva y sus sociedades gestoras, otras financieras autorizadas o reguladas, gobiernos nacionales y sus servicios correspondientes. El nivel de protección otorgado es mínimo.

En los siguientes documentos encontrarás más detalles:

 Nivel de protección y las disciplinas para cada una de las categorías por tipología de clientes

 Procedimiento de cambio de categorización de clientes

Los servicios de inversión y auxiliares que GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. puede realizar se encuentran recogidos en el siguiente documento:

 Tipos de servicios

Se han identificado, acorde con la normativa, distintos niveles de protección en función de los servicios prestados por GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. a sus clientes.

Así, los servicios de asesoramiento y gestión discrecional de carteras gozarán de mayor protección en comparación con los servicios de mera ejecución o comercialización de productos.

Para poder prestar el servicio de gestión discrecional y/o asesoramiento, GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. deberá efectuar el Test de Idoneidad al cliente. El objetivo del mencionado test es la perfilación del cliente y la asignación de la cartera que responda a sus objetivos, situación financiera, conocimientos y experiencia.

Información precontractual y contractual

Cuando preste servicios de inversión, GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. deberá proporcionar a sus clientes minoristas (incluidos los potenciales) esta información con antelación a la firma del contrato de prestación de servicios de inversión o auxiliares:

Información precontractual:

 Documentación precontractual

 Presentación corporativa

 Tarifas estándar

 Folleto de tarifas máximas registradas en la CNMV

Información Contractual:

 Contrato tipo de Custodia y Administración de Valores

 Contrato Tipo de Gestión Discrecional e Individualizada de Cartera de Inversión

 Contrato de Servicio de Asesoramiento no Independiente Recurrente 

Políticas Aprobadas

GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. tiene establecidas una serie de políticas internas con el objetivo de incrementar la protección del cliente o potencial cliente. Este refuerzo de protección pretende lograrse a través de tres mecanismos:

  • Garantizando la máxima transparencia.
  • Reduciendo los costes de las operaciones.
  • Estableciendo nuevos requisitos a la propia entidad a la hora de ofrecer servicios de inversión a sus clientes o potenciales clientes, así como en la ejecución de estos servicios de inversión.

A continuación encontrarás la relación de políticas aprobadas por GVC Gaesco Valores, S.V., S.A.:

 Política de Mejor Ejecución

En este apartado se describen los criterios adoptados por GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. al ejecutar las órdenes de los clientes, teniendo en cuenta tanto las características del cliente, incluida su categorización como cliente minorista o profesional, como las características de la orden, las características de los instrumentos financieros objeto de dicha orden y de los centros de ejecución o intermediarios a los que éste puede dirigirse.

 Política de Tratamiento de Órdenes

En este apartado se describen los procedimientos generales utilizados por GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. en la recepción, el registro y ejecución de órdenes, así como las áreas responsables de los procesos y sus funciones.

 Política de Salvaguarda de Activos

En este apartado se describen las medidas que GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. adopta para garantizar la protección de instrumentos financieros y efectivo de clientes en el desarrollo de las actividades de administración y custodia de éstos.

 Política de Gestión Conflictos de Interés

En este apartado se establecen los mecanismos que permitan prevenir de forma efectiva los conflictos de interés que puedan surgir entre GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. y sus clientes, o entre sus clientes, y que puedan derivar en un perjuicio para los mismos, en la prestación de los servicios de inversión, así como gestionar de forma efectiva los referidos conflictos de interés.

 Política de Incentivos

En la presente política se analizan las tipologías conceptuales de comisiones u otras retribuciones que en base a la misma podría percibir o pagar a terceros GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. y se especifican adicionalmente las disciplinas que seguirá GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. respecto a la transparencia de dichas retribuciones y el procedimiento de información a sus clientes sobre las mismas.

 Política de Mantenimiento de Registros

En la presente política se analizan los principios generales en materia de registros que mantendrá GVC Gaesco Valores, S.V., S.A., las obligaciones específicas en materia de órdenes y operaciones de clientes, así como el resto de obligaciones de mantenimiento.

 Política de Externalización

En la presente política se establecen los criterios, los parámetros conceptuales y de toma de decisiones tanto para la externalización de funciones relacionadas con los servicios o actividades de inversión por GVC Gaesco Valores, S.V., S.A. como para las funciones necesarias para el funcionamiento eficiente de dichos servicios de inversión.

 Política de Cumplimiento Normativo

En la presente política se establecen las competencias y funciones del Área de Cumplimiento Normativo de GVC Gaesco Valores, S.V., S.A., fijando los procedimientos básicos de su actuación.

 Informe anual relativo a los centros de ejecución e intermediación a través de los que se ejecutan las órdenes de clientes de GVC Gaesco Valores, SV SA de 2024

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