Conozca nuestra filosofía de gestión para cada clase de activo

Nuestro objetivo:

Maximizar la rentabilidad y batir a los índices de referencia.
 

Gestión activa:
 

• Identificación de empresas: Más de 150 reuniones anuales con personal directivo de empresas para identificar aquellas compañías con:
  • Clara especialización en su actividad.
  • Buen posicionamiento de mercado.
  • Sólido control accionarial.
  • Equipo gestor con vocación de largo plazo.
     
• Enfoque fundamental:
  • Valoración fundamental de las empresas, computando su descuento fundamental y monitorizando el ciclo de vida de ese descuento.
  • Maximización del descuento fundamental de la cartera en cada momento como principal fuente del retorno potencial.
     

Proceso de inversión

01 Identificación de empresas

Determinación de la solidez del negocio y de la posición competitiva de la Empresa.

• Consistencia de la actividad empresarial
• Especialización de la actividad
• Liderazgo en su sector
• Fuentes claras de generación de beneficios
• Estabilidad de márgenes
• Sostenibilidad de los Cash Flows libres operativos
• Grado de internacionalización
• Adecuación de la estructura financiera
   

02 Análisis Cualitativo

Análisis de la consistencia del equipo directivo mediante reuniones one to one.

• Visión a medio y largo plazo del equipo directivo.
• Credibilidad del equipo directivo. Gerencia de calidad.
• Estructura accionarial.
• Análisis de los ciclos internos de la actividad empresarial.

03 Valoración Fundamental

Análisis de las expectativas de rentabilidad.

• Expectativas de ventas, márgenes y resultados
• Análisis de los ciclos internos de la actividad empresarial
• Valoración del negocio: Descuento de flujos de caja operativos
• Análisis de los descuentos fundamentales de las empresas
• Monitorización de los ciclos de vida de los descuentos
• Revisión trimestral
   

04 Client Experience

Percepción del cliente.

• Experiencia como cliente (siempre que sea posible).

05 Construcción de la Cartera

Optimización de la cartera.

• Gestión “Bottom Up”
• Maximización del descuento fundamental de la cartera
• Baja rotación
• Gestión activa: Tracking error amplios
• Monitorización permanente de la cartera
• Monitorización de los ciclos internos de mercado
• Test de liquidez de la cartera

Objetivos:
 

Protección y optimización del patrimonio

1º Limitar la variabilidad del valor liquidativo en entornos muy negativos de Mercado.

2º Maximizar la rentabilidad
 

Enfoque diferencial:

Basado en el Behavioral Finance. Se detecta y aprovecha la tipología de ineficiencias de mercado:

• Con carácter universal.
• Que tengan perdurabilidad en el tiempo.
• Con un comportamiento humano reiterado como última explicación. El Behavioral Finance ayuda a explicar el por qué y el cómo los Mercados pueden ser ineficientes. Nos basamos en la teoría que todos los agentes que intervienen en los mercados financieros pueden ser no-racionales en momentos determinados.

Enfoque cuantitativo: I+D
 

• Técnicas cuantitativas propias desarrolladas íntegramente por GVC Gaesco Gestión (equipo interno).
• Equipo de I+D de la Facultad de Física de la Universidad de Barcelona (equipo externo).
• Contraste de las ineficiencias por un periodo no inferior a 25 años, validándolas en entornos muy distintos de mercado.
• Optimización e implementación de las ineficiencias.
   

Objetivo

Rentabilidades atractivas (en términos de ingresos y de crecimiento de la inversión) a través de todo el ciclo económico.

Gestión activa
 

• De la exposición a tipos de interés y de crédito.
• Búsqueda de Valor entre los diferentes tipos de activos de Renta Fija en términos de spread de crédito.
• Posiciones de Valor Relativo (diferentes emisores o diferentes tramos de una curva).
• Cartera:
  • Estructural: Busca rentabilidades significativas, que se irá modulando en función de la evolución de los mercados.
  • Táctica en posiciones de trading con porcentajes dinámicos en función de la inversión en cartera estructural.  
• Gestión del riesgo: reducción del riesgo mediante herramientas de cobertura (en su mayor parte para cubrir riesgo de tipos de interés y/o de crédito) y/o mediante el uso activo de los niveles de liquidez.
   

Proceso de inversión
 

1. Análisis de la situación Macro y del Ciclo Económico
2. Elección Sectorial y Geográfica
3. Nivel de exposición a tipo de Interés y Crédito
4. Análisis bottom-up  
5. Construcción de la Cartera

• Gestión “Bottom Up”, partiendo de un enfoque macroeconómico a nivel de Asset Allocation.
• Búsqueda de bonos que ofrecen valor en términos de spread de crédito.
• Cartera estructural más concentrada. A medida que aumentamos el riesgo de crédito, las posiciones se diversifican más.
• Gestión activa. En términos de gestión no seguimos al índice.
• Gestión de Valor Relativo: posiciones no direccionales dentro de la misma  curva y entre diferentes curvas.
• Monitorización permanente de la cartera.